营收腰斩、首份亏损中报出炉
2026年8月18日，江山欧派门业股份有限公司披露了半年度报告，交出了上市以来首份亏损的中报。数据显示，公司上半年实现营收约4.36亿元，同比大幅下滑49.79%；归属于母公司所有者的净利润亏损约9251.42万元，而上年同期尚盈利1008.76万元，同比降幅高达1017.11%，由盈转亏。扣除非经常性损益后的净利润亏损进一步扩大至1.10亿元。
从季度走势来看，经营压力呈逐季加剧之势。一季度营收同比下滑43.35%，二季度降幅扩大至55.35%；一季度亏损3636万元，二季度亏损增至5615万元，下行态势未见止步。
全线产品溃败，传统主业遭遇重创
分产品来看，各条核心产品线几乎全面萎缩。作为公司传统优势的夹板模压门营收同比下滑54.25%，毛利率较去年同期下降7.86个百分点；实木复合门营收同比大跌60.58%。柜类产品更是遭遇重创，营收同比锐减86.61%，毛利率由正转负至-37.33%。曾经依靠地产工程渠道实现规模快速扩张的江山欧派，在地产行业深度调整之后，业绩持续震荡波动。
多重压力叠加，主动收缩的代价
针对业绩承压的原因，公司表示主要受行业整体需求走弱、市场竞争加剧等外部因素影响。与此同时，公司主动推进业务结构优化，全面收缩直营欠款业务，提高款清业务占比，并针对部分产品采取策略性价格调整。收入减少而固定成本难以同步压缩，利润空间自然被挤压。
然而，比营收下滑更值得警惕的是账上巨额应收账款。截至6月底，应收账款账面余额高达15.95亿元，计提坏账准备10.22亿元，账面价值仅剩5.74亿元，坏账计提比例达64%。其中恒大地产及其关联方欠款6.21亿元已全额计提，阳光城关联方9047万元计提90%，旭辉集团关联方6769万元计提50%。地产工程业务遗留的历史风险仍在持续反噬利润，上半年计提信用减值损失1922万元。
财务层面的风险信号持续增多。截至期末，公司资产负债率升至62.07%，货币资金由年初5.07亿元降至2.61亿元，近乎腰斩；经营活动现金流净流出1.25亿元。账面尚有6.49亿元可转债将于2027年6月到期，而公司股价远低于转股价。2026年6月，中证鹏元已将公司主体信用等级从AA-下调至A。管理层同样动荡，上半年董事、副总经理、财务负责人吴水燕及董事会秘书郑宏有相继辞职。
行业寒冬：超六成家居企业预亏
江山欧派的困境并非个案。2026年上半年，家居行业整体承压。据乐居财经不完全统计，全行业已有超50家家居企业披露上半年业绩预告，仅21家实现盈利。定制家居作为地产高敏感赛道集体“失速”，欧派家居预计净利润同比下滑50%至60%，索菲亚降幅达78%至85%。家居建材行业整体需求疲软、竞争加剧，亏损主要集中于定制家居、地板、卫浴等地产后周期品类。新房交付放缓、终端消费需求不足持续压制行业盈利。
存量时代，行业出路何在
尽管短期承压，木门行业并非没有出路。当前房地产市场已全面进入存量时代，全国超6亿套存量房正释放巨大的焕新需求，存量房改造需求已占据木门市场的65%以上。国家“以旧换新”政策持续发力，叠加超长期特别国债支持家装厨卫“焕新”，为行业提供了政策支撑。与此同时，门墙柜一体化解决方案需求同比增长58%，生物基材料与AIoT深度融合正成为新的发展方向。
行业格局也在加速分化。中国门业市场存在超过3000家木门企业，行业集中度较低，但在消费升级和整装趋势推动下，具备多品类整合能力、强大生产交付体系的头部企业正获得更大市场份额，“K型”分化特征愈发明显。家居行业正从房地产周期走向存量消费周期，竞争重心从规模扩张转向效率提升。
对江山欧派而言，公司已明确向“轻资产运营、强化现金流”方向转型，收紧直营工程业务，拓展代理经销、加盟服务和外贸出口等多元渠道。但从上半年结果来看，代理经销营收同比下滑49.72%，直营工程渠道收入锐减92.89%，外贸出口及加盟服务也同步回落，新渠道暂未形成有效对冲。转型阵痛仍在持续，企业能否穿越周期，尚需时间检验。
